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光大证券:每周重点报告2016年第42周

2019-12-04 15:06:03来源:励志吧0次阅读

光大证券:每周重点报告2016年第42周 2016-10-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【光大宏观——数据点评】房价快速上涨引致调控加码,未来涨幅或逐步收窄房价呈现普遍快速上涨阶段,调控加码后部分城市房价回落。根据统计局公布的70大中城市房价数据,9月新房房价环比上涨城市数从上月的64个小幅下降至63个,房价环比下跌城市数从4个增加至6个。而70城市房价平均涨幅快速攀升,我们估算的新房房价月环比从8月的1.22%大幅攀升至9月的1.77%,达2011年以来历史最高值。而从70个城市房价环比涨幅的分布来看,环比下跌比例从8月的5.7%小幅增加为9月的8.6%。同月,二手房房价环比上涨城市数由前月的57个增加至60个,下降城市数由9个小幅减少为7个。我们估算的二手房房价平均月环比涨幅由上月的0.89%扩大至1.45%,同样创下2011年以来最高值。房价快速上涨导致国庆节期间一二线城市普遍加大调控力度,房价增速随之放缓,深圳、成都房价在10月上半月均出现了下跌。调控压力之下房价涨幅或逐步收窄。

调控加码态势之下,房价涨幅将逐步放缓,但对实体经济冲击有限。国庆节期间一二线城市密集出台房地产调控政策,有约20个城市在国庆节期间通过限购限贷等方式抑制房地产需求。受此影响,部分一二线城市房价出现下跌或增速放缓。房地产调控加码将对房地产短期需求形成冲击。然而调控政策主要集中在一二线城市,同时总体宽松的货币环境依然会对房地产需求形成支撑,调控政策对房地产市场的冲击力度有待继续观察。而从长期来看,限购限贷政策是抑制需求之举,如果不从土地制度方面解决供给端的根本问题,长期来看房价依然难以抑制。

宏观策略

【光大宏观——数据点评】财政赤字规模继续扩大,积极财政政策持续发力收入低位平稳支出高位波动,财政赤字规模继续扩大。根据财政部公布的财政数据,2016年9月一般公共预算收入同比增长4.9%,增速较8月提高2.6个百分点。9月公共预算支出同比增长11.3%,较8月10.5%的增速小幅提升0.8个百分点。收入低位平稳支出高位波动,财政赤字规模继续扩大,9月财政赤字同比增加1707.2亿元至8614亿元,赤字规模继续有所扩大。12月移动平均财政赤字占GDP的比例为4.4%水平,较上月扩大0.2个百分点。财政赤字扩大的同时政府发债节奏有所放缓,9月地方债发行规模为2474.6亿元,发行量仅为上月的约1/3,城投债发行量同样有所放缓。但考虑到PPP等新融资工具加速落地影响,积极的财政政策仍然在继续发力。

财政政策继续保持积极,推动基建投资回升发挥稳增长作用。7月下旬政治局会议确定下半年财政政策积极的基调后,8月开始财政支出延续回升态势,财政赤字规模不断扩大。同时,PPP等新的融资工具落地速度加快,基建投资资金面将继续改善。而稳增长政策再度发力也将改善实体经济投资意愿,共同推动基建投资再度恢复相对较高增速,发挥主要稳增长作用。

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