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申万宏源:流动性整体宽松 关注地方债供给冲击

2019-12-04 13:15:45来源:励志吧0次阅读

申万宏源:流动性整体宽松 关注地方债供给冲击 2015-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

流动性总体宽松,公开市场操作继续暂停。上周由于受到新股申购的资金需求压力,周内资金价格有所波动,银行间主要回购利率跌幅明显收窄,但整体来看,降息之后银行间资金价格持续回落。R007止跌回升,小幅上升4.47个基点,收于1.98%。上周银行间隔夜、14天和1个月回购利率维持跌势,分别回落0.62个、18.76个和35.49个基点至1.05%、2.21%和2.24%。R007五日均值、十日均值和二十日均值分别持续下跌10.92个、21.31个和17.56个基点至1.99%、2.04%和2.24%。上周共有20只新股IPO,其中周三为新股资金冻结高峰,但本次新股发行对流动性的冲击有限,周五开始申购资金陆续解冻,资金面仍然保持充裕。需要关注的资金面扰动因素有地方债供给、跨月资金需求和新股发行频率加快。

国债、国开债收益率各期限全线平坦化上行,短端止跌回升。江苏与新疆地方债发行,地方债供给对市场的冲击开始显现。国债收益率1年期和10年期分别上升3.8个和2.5个基点分别至2.38%和3.42%;国开债1年期和10年期收益率分别上升14.5个和9.6个基点,分别至2.70%和3.97%。上周10年期与1年期的国开债利差两周来首次缩窄,下跌4.90个基点至126.94个基点。3年和5年期AAA票据收益率分别下跌9.08个和上升11.61个基点,分别至3.92%和4.24%。5年期AA+中票利差下跌3.69个基点至1.61%。

人民币汇率区间震荡,波幅有所扩大,美元指数止跌回升。上周美元兑人民币即期汇率报收于6.1976,较前周下降85个基点,人民币小幅升值0.14%;美元兑人民币中间价收于6.1131,较前周上涨46个基点,小幅贬值0.08%。美元指数六周来首次止跌回升,上周五收于96.20,上涨3.14%。人民币即期汇率维持在6.19-6.21的区间震荡,上周中间价与即期汇率波幅均有所扩大,且走势有所背离,可能仍与监管层维稳意图有关。央行副行长易纲在5月22日的讲话中表示,现在没必要通过人民币贬值来应对经济下滑,对人民币国际化使用还是要非常小心、谨慎,且央行不会为了进入SDR而故意压低市场汇率。

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