意甲

金融:降准言之尚早 荐1股

2019-10-09 15:28:39来源:励志吧0次阅读

金融:降准言之尚早 荐1股 2014-0 -09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点:

基本面看1)出口超预期下滑,外向型企业需求承压。2月出口同比下降18%,贸易顺差收窄至88.9亿美元,远逊于去年春节同期水平。即使 月份数据将回升,但我们预计一季度出口同比增速将低于10%。扭转出口颓势可能是央行近期配合国际市场宏观环境,促进人民币贬值的主要原因。欧美制造业回归以及目前较高的汇率水平均对外向型制造企业生产需求产生一定抑制,从而影响信贷需求。

2)通缩压力再现,融资需求结构性矛盾。2月CPI同比2.0%,PPI同比下滑2.0%。食品价格增速放缓是CPI低于预期的主要原因,政府对于三公消费的抑制作用持续体现。而PPI的环比继续下行则显示目前生产需求仍然不足。从目前已经公布的经济数据看,经济下行空间显著大于价格上行空间,通缩压力再现。而在经济结构调整、货币环境偏紧、违约风险上升的背景下,企业及个人融资需求存在结构性矛盾。一方面借新还旧的融资比例上行,一方面银行自身惜贷情绪上升。因此我们认为银行今年将显著提高低负债率的消费零售贷款的投放比例。

)货币政策存在两难,降准尚言之过早。央行上周通过公开市场净回笼700亿,而货币市场利率不降反升,与货币贬值,热钱外流的短期趋势形成矛盾。

我们认为,原因有两方面:1.银行通过货币市场对接非标的规模明显下降。2.银行年初贷款投放冲动。第一点原因可能更为重要。周小川两会指出,利率市场化初期利率仍将走高。在惜贷情绪下,货币与信贷市场利率差距已经拉开并将持续。稳增长和调结构之间,货币政策存在两难,当前时点预期政策放松,无疑已经选择方向,我们认为言之尚早。

市场面看,利率下行不代表实体经济的货币放松,而经济压力仍是市场焦点。

互联网金融的规范将有利于具有创新和改革动力银行的反击。在年报超预期的带动下,我们预计 月份行业仍将小幅跑赢大盘,但依然趋势性反转行情概率不大。个股建议关注通过互联网积极突破物理网点和中间业务收入限制的中小银行,首推北京。

随州治疗卵巢炎医院
百色哪家医院治疗白癜风
酒泉治疗卵巢炎医院
随州治疗盆腔炎方法
百色什么医院治疗白癜风
分享到: